信贷资产证券化典型案例解析

2019-10-08 13:01:38 装修资讯网

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  信贷资产指的是银行或非银行金融机构持有的处于正常状况的信贷资产,随着中国金融业的改革开放,提供间接融资的机构也越来越多,中小企业、小微企业和个人创业者贷款证券化,由于对象较为特殊,而信贷规模小、贷款期限短以及信用风险高,这样的成功案例特别具有推广意义。中国在中小企业贷款证券化方面有过一个成功案例。

  1、项目简介及融资目的

  阿里巴巴有三个电商平台:阿里巴巴(b2b)、淘宝(c2c)、天猫(b2c),商户绝大多数都是小微企业甚至个人,这些客户基本上都得不到传统金融的贷款支持,发展受到资金约束,进而也约束了平台提供商阿里巴巴集团的发展。

  东证资管—阿里巴巴1~10号专项资产管理计划,每只专项计划募集资金规模为2亿~5亿元,该专项计划募集资金总规模在20亿~50亿元,根据阿里金融的测算,以其原有资本金可服务30万家小微企业计算,此次资产证券化所获资金可满足另外50万家小微企业的融资需求。这也意味着,借助资产证武汉癫痫怎么治效果好券化,阿里小微信贷可满足80万家小微企业融资需求。

  2、方案设计和特点

  该专项资管计划存续期为3年,分期发行,每期规模1.5亿~4亿元,期限1~2年。这样的安排较灵活,可以根据情况调整规模和预期收益率。在证券到期之前,如果贷款组合中的贷款偿还了,可以用偿还所得的资金购买新的贷款,即“以基础资产产生的现金流循环购买新的基础资产方式组成基础资产池”,如此循环,知道证券到期。由此,短期贷款和长期贷款的期限错配问题得以解决。重庆阿里小贷的年化贷款利率在18%~21%,而资产证券化产品的预期收益率在6%左右,除掉各种资产证券化操作费用,即使从出售的贷款组合中,阿里金融也能获得可观收益。

  每份资产支持证券的面额为100元,为记名式证券,以面值发行。优先级资产支持证券和次优级资产支持证券的预期收益率,一专项计划《认购协议》所载明的预期收益率为准,次级资产支持证券不设预期收益率。

  阿里小贷的信用贷款最长12个月,可以提前还款,按日计息。订单贷款一般不超过32天,按日计息。截至2013年4月,阿里小贷积累有贷款客户24.03万家,整体不良率为1.23%。

  淘宝订单贷的累积发放金额最大,而不良率最低。相对于订单贷款,信用贷款的不良率更高,以阿里信用贷款的不良率最高。

  从近2年的不良率和逾期率数据看,呈现出明显的逐步降低的趋势,0.5%~0.8%是一个稳定的波动荆州重点癫痫医院区间。

  3、专业点评

  在目前的信贷资产证券化产品当中,极少有中小企业贷款。小企业信贷资产证券化,既能够发挥银行在信息搜集和处理方面的优势,又能够发挥市场在风险分散和资源优化配置上的优势,对解决小企业融资问题而言,提供了一种新方案。对此,监管部门要求信贷资产支持证券(abs)入池贷款中,中小企业贷款尽可能占到70%以上。不过,中小企业贷款由于其较多为短期贷款,而资产证券化产品期限较长,在操作上有较大难度。

  “浙元一期”有几个重要特点值得关注:首先,中小企业的资信情况一般较差,经营和信用历史较短,基础资产池设置了较严格的入池门槛,全部具有不动产抵押做信用支持;其次,产品分层结构与普通信贷资产证券化产品大同小异,但规模小、期限短、单笔金额小、笔数多,会河南专科癫痫治疗医院造成证券化项目所需成本更大,而资产池总规模偏小也会大大提高交易的不经济性;再次,从分层结构来看,优先b级证券可获得由次级证券11.5%层厚的信用支持,优先a级证券可获得由优先b级和次级证券加总21%层厚的损失信用支持;最后,次级证券投资者需要有接受贷款违约风险的心理准备,并需要承担降息带来的收益率降低风险。

  中小企业的信贷资产具有独特的风险特征:一方面,由于基础资产是由中小微企业贷款组成,单笔资产的信用质量相对较差,风险较高;另一方面,资产池包含的贷款笔数较多,资产分散度高,能够在一定程度上降低组合信用风险。

                                                                                                                                                                                 股票配资编辑部:雅楠